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　　1.公司是福建省的零售龙头企业，主要以大卖场为主，综合超市及百货为辅。目前共有35个门店，营业面积227928平米。其中大卖场13个，营业面积共121745平米，占总营业面积的53%。

　　其次是综合超市，营业面积共有58872平米，占总营业面积的26%。由于其门店扩张计划明确，预计未来两年新增31个门店，224286平米营业面积，我们对其未来增长前景预期乐观。

　　2.福建省总体经济环境较利于商业发展，零售竞争较为缓和，存在扩张机会。在经济发达的厦门、福州、泉州等地，仍有较大市场空间。公司加大在这些地区的扩张力度，布局较为合理。

　　3.04年开始，公司门店成倍增长，营业收入相应大幅提高。公司盈利指标如毛利率及坪效纵向比较逐年提升，横向比较处于行业平均水平。我们预计公司08、09年净利润分别增长4.25%，35.11%(若剔除非经常性损益，则增长率分别为66.45%，35.11%)，EPS分别为0.71元和0.96元。

　　4.公司07年摊薄每股收益为0.43元，我们建议按28-30倍考虑，询价区间为12.04元-12.9元。二级市场的合理价格以08年EPS为基础，建议25-35倍市盈率，区间为17.75-24.85元。

　　5.风险提示：1)门店租赁期满不能续租或提高租金的风险。2)非经常性损益偏高的风险。3)原本享受低税率优惠政策，在新税法施行后5年内逐步过渡到法定税率。